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股票作手回憶錄(完整版)

股票作手回憶錄(完整版)

作者:Edwin Lef’evre

分类:文学

ISBN:9789570477566

出版时间:2006年3月

出版社:寰宇出版

标签: 投资理财  交易  金融  股票  寰宇財金系列叢書  投资  Livermore  传记 

内容简介

《投資人商務日報》創辦人William O’Neil強力推薦 著名金融歷史學家Charles Geisst每章專文導讀 《股票作手回憶錄》是描述有史以來最出色投機客之一傑西‧李佛摩(Jesse Livermore)精彩的股市 操作生涯。書內歷久彌新的真知灼見,對投資人深具啟發作用,也使得這本書成為歷年來首屈一指的投資經典 名著。雖然今天大部分投資人和交易人都聽過或看過這本書,卻不知道它寫成於1920年代,在《星期六晚郵》 連載,並附有插畫。現在這本經典之作,首次以附有插畫的原版形式問世。 傑西‧李佛摩在1900年代初投身股票市場和商品市場,曾經數次賺進和賠掉數百萬美元,他對市場價格動向所 持的觀念和敏銳的分析,用在今天,與他首次執行它們時,同樣真確。《股票作手回憶錄》深入淺出觀察每一 位投資人都有的動機、態度和感覺,成為有史以來探討市場操作最引人入勝和歷久不衰的名著,而插畫新版更 帶給讀者全新閱讀體驗。 這本完整版也收錄知名金融歷史學家查爾士‧蓋斯特(Charles Geisst)的評論。蓋斯特解釋本書每章的歷史背景 ,引導讀者走進那個年代的金融市場和投機文化。讀者會知道空桶店是如何營運、其他操作大戶的事蹟,以及 李佛摩在當時引起的爭議。結果將是一場豐富無比、讓人收穫豐碩的閱讀饗宴。 本書特色: ◎「讀了二十年,一讀再讀,《股票作手回憶錄》仍然是我最愛不釋手的好書之一。」─甘尼斯‧費雪 (Kenneth L. Fisher),《富比士》(Forbes)雜誌 ◎本書獲得多位股市名人推薦為值得投資人一讀再讀的好書。其內容完整呈現二十世紀初著名股票作手傑西‧ 李佛摩操盤實錄,而其中的精彩對話與一生大起大落的過程,將是一場豐富無比、讓人收穫豐碩的閱讀饗宴。 ◎本書除穿插《星期六晚郵》的插畫之外,並由著名金融歷史學家查爾士‧蓋斯特(Charles Geisst)為每章撰寫 專文導讀,讓讀者更瞭解當時的時空背景。 推薦序  威廉‧歐尼爾(William O'Neil) 《投資人商務日報》(Investor's Business Daily) 創辦人兼董事長 不管是投資新手,或是老手,新版《股票作手回憶錄》(Reminiscences of a Stock Operator,寰宇智慧投資62)是所有投資人必讀的經典名作。這本書談到傑西‧李佛摩(Jesse Livermore,《股票作手傑西‧李佛摩操盤術》寰宇投資策略80)彌足珍貴的知識和經驗。李佛摩這位市場投機客,從1900年到1930年代,賺過也賠過數百萬美元。1960年,由於《股票作手回憶錄》絕版,我得花50美元,才買得到一本。後來,我送了一本給富達公司(Fidelity)那時的頂尖共同基金經理蓋里‧蔡(Gerry Tsai)。蓋里向我表示,《股票作手回憶錄》是他的老闆、設在波士頓的富達基金創辦人愛德華‧強森(Edward Johnson Sr.)的投資聖經。 李佛摩是他那個時代最傑出的行情研判者之一。下面是他說過的一些名言: 「華爾街上根本沒什麼新鮮事。今天,不管股票市場發生什麼事,以前都發生過,將來也會再度發生。」 「歷史一再重演。」 「我能夠賺進大錢,總是靠我縮手不動,絕不是靠我的想法。既看得對,又能縮手不動的人,並不多見。」 「重點不在儘量買得便宜,或者儘量在高價放空,而是在正確的時點買進或賣出。」 「我絕對不和行情走勢爭吵。」 「我花了五年時間,才學會怎麼玩才玩得夠聰明,能在做對的時候賺大錢。」 「沒有什麼事比得上失去你的一切,才教你學會什麼事不能做。等到你知道什麼事不能做,你會開始學習應該做什麼事。」 「市場上只有兩種情緒:希望和害怕──唯一出問題的地方,是你應該害怕的時候滿懷希望,應該滿懷希望的時候感到害怕。」 「認識自己,預防本身的弱點壞了大事。」 「回檔之後賣出,不是反彈時賣出。」 李佛摩引用老羅思柴爾德男爵(Baron Rothschild)的話說,他的賺錢祕密,是「我絕不在底部買進,而且總是賣得太早。」 由此可見,《股票作手回憶錄》一書,智慧語錄俯拾皆是。這些智慧來自多年來每天親身體驗市場實際上如何運作的現實,以及人性如何不斷阻礙投資人遵循穩健和證明可行的守則、系統與方法。 這本投資經典新版,不只包含有趣的插畫,也收進初版所遺漏、作者1920年代在《星期六晚郵》(Saturday Evening Post)發表的一篇文章。我手上的《股票作手回憶錄》初版,多年來一讀再讀,書頁折損不堪,不同顏色的註記寫得到處都是。幾年前,我一口氣買了超過1000本的股市和投資著作。但是根據我在這一行打滾四十五年的經驗,發現只有十或十二本擲地有聲──《股票作手回憶錄》是其中一本。 對大部分投資人來說,投資股票相當困難,因為它和正常的聰明人常見的思考與反應方式恰好背道而馳。人總是想買價格下跌的便宜貨。但是這種做法很少能夠建功,因為通常股價會下跌,都有很好的理由。一般人也不知道,不管他們有多聰明,屢屢犯錯在所難免。因此投資人必須養成習慣,每次發生虧損,都應該儘速認賠出場,把犯下的所有錯誤縮減到最小,避免虧損愈滾愈大。也有人想要輕輕鬆鬆賺錢,不做任何家庭功課,只依賴別人給的小道消息、傳聞或建議。這可以說是國家之恥。美國這塊機會絕佳的土地,擁有無限的新創意,以及百折不撓的新創業家、投資人和企業人。每一年,都有衝勁十足的新創業家經營的獨特企業,首次公開發行股票。其中一些企業遲早會成為絕佳的投資。任何人只要存一點錢,看一些優良的投資著作,都可以好好掌握那些投資機會。這些好書都是身經百戰,已經學會如何選購一流企業並且獲利的人寫的。一般來說,任何東西只要是最好的,價格都會比較高。 《股票作手回憶錄》可以幫助你著手建立本身穩健的投資守則,把你推向大贏家之林。如果你真的想要到達那裡,一定辦得到 目 錄 推薦序 William O’Neil 5 導 讀 Charles Geisst 9 1.. 華爾街有史以來最大的棒槌 –1922年6月10日 27 2.. 交易金童擊敗空桶店 –1922年6月17日 75 3.. 我準得要命,卻賠掉每一分錢 –1922年7月1日 121 4.. 25萬美元的第六感 –1922年7月15日 163 5.. 我的勝利日 –1922年8月12日 209 6.. 沒人能夠擊敗股市 –1922年9月2日 251 7.. 玩另一個人的遊戲 –1922年9月16日 291 8.. 欠100萬;還100萬 –1922年10月7日 331 9.. 黑貓和抗拒不了的衝動 –1922年10月21日 365 10.. 大買咖啡豆和價格管制委員會 –1922年12月16日 405 11.. 為什麼投資大眾總是賠錢? –1923年5月19日 449 12.. 國王、窮人和股市投機的風險 –1922年5月26日 483 後記 519 導 讀  查爾士‧蓋斯特(Charles Geisst) 2004年7月 華爾街漫長悠久的歷史長河,從來不缺傳奇逸事。交易人只憑自己的本能直覺和過人的膽識勇氣,而腰纏萬貫的故事俯拾即是。十九世紀這樣的故事特別多,主角總是一開始囊空如洗,卻穿金戴銀退隱江湖,過著豪奢的生活,滿屋名畫骨董。這些故事吸引無數胸懷壯志的百萬富翁,也渴望名留青史。 類似的故事,鼻祖當推霍雷席歐‧艾爾傑(Horatio Alger)。他在南北戰爭結束後,寫下窮小子狄克(Ragged Dick)的故事,描寫身無分文的平凡年輕人,如何胼手胝足,冒險進取,再加上幸運之神眷顧,搖身而為巨富名流的過程。艾爾傑的著作十分暢銷,成為十九世紀美國的知名作家之一。雖然這些書沒有提到股票市場,卻為以後的類似書籍定調。大學畢業後,艾爾傑當起聞名遐邇的賽利格曼銀行家族中,約瑟夫‧賽利格曼(Joseph Seligman)孩子的家庭教師。他筆下的許多白手起家故事,追本溯源來自賽利格曼家的一頁發跡史。賽利格曼家族的投資銀行事業,是在阿拉巴馬經商成功奠下的基礎,但是過程有點不名譽。 經濟學家和社會理論家索斯坦‧范伯倫(Thorstein Veblen)1899年發表《有閒階級論》(Theory of the Leisure Class),更是火上加油。這本書不講年輕人爭名逐利的故事,但是范伯倫和艾爾傑有個相同特質。書中所提炫耀性消費(conspicuous consumption)的觀念,是根據作者觀察那個時代最有名的兩個炫耀性消費者而得。奧古斯特‧貝爾蒙特(August Belmont)和他的兒子奧古斯特‧貝爾蒙特三世兩人豪奢的生活,成了紐約人茶餘飯後的話題。他們舉辦宴會,出手之闊綽,令人咋舌,光是葡萄酒的花費,就使得其他的金融家嫉妒不已(如果沒臉紅的話)。到了二十世紀初,金融業和這個行業中的富裕生活,顯然成為各種傳聞逸事的題材和惹人艷羨的目標。 只寫別人的故事,不會產生傳聞逸事。真槍實彈操作股票和縱橫於金融圈的人,把自己和別人的故事講出來,才真的擲地有聲,引人注目。這些故事被認為是「內線」材料,吸引廣大的讀者群閱讀。讀者表現出美國人心理面的一大矛盾。一方面,二十世紀初,大部分人對華爾街和芝加哥商品市場十分反感,因為這些地方,什麼卑鄙齷齪的手段都有,而且許多不可告人的交易持續進行著。另一方面,這些地方創造出巨大的財富,而在美國,人人見錢眼開。這類故事廣為流傳,因為讀者想從他們鄙視的人身上,瞭解那些人如何賺到自己也很想擁有的財富。作家和出版商很快就看到商機。 1900年,流氓惡棍之流已經現身華爾街,其中許多人富甲一方。這些人早在南北戰爭之前就涉足華爾街。雅各‧利圖(Jacob Little)是非常有名的放空交易人(short seller),一直留意有沒有好機會,可以從價格下跌走勢中獲利。丹尼爾‧朱魯(Daniel Drew)是另一名股市炒手,依賴詐騙手法與經常出入紐約證券交易所(New York Stock Exchange;NYSE)的人抬轎。傑伊‧古爾德(Jay Gould)繼之而起,他的行事風格贏得「美國最令人咬牙切齒的人」的綽號。查爾士‧維里修佛(Charles Woerishoffer)也是放空交易人,或者稱做「棒槌」(plunger),因為放空股票而出名。他們後來被人稱為「作手」(operators)。大部分作手並不是只賣股票或者只買股票。他們會視狀況,穿插作 多或放空。但是他們的綽號會因為最有名的操作而固定下來。 這些作手當然招致批評,但反而使他們聲名大噪。漫畫家湯瑪斯‧芮斯特(Thomas Nast)和佛烈瑞克‧歐普勒(Frederic Oppler)曾經多次以傑伊‧古爾德為對象作畫。漫畫刊登在《哈潑周刊》(Harper's Weekly)和《小妖精》(Puck)等期刊上面,渲染誇大那些人早就十分可怕的聲名。畫作出現之後,記述這些引人側目人物的文字也開始流傳。不久,他們就被描繪成撼動市場的力量,不再只是多頭或空頭而已。 十九世紀末,更有《華爾街回憶錄》問世。大部分回憶錄都是談作者在股市打滾的經驗,以及他們一路走來,遇到的股市流氓惡棍。亨利‧克魯茲(Henry Clews)1908年為紀念他自1858年起涉足股市,出版《華爾街五十年》(Fifty Years in Wall Street)一書。那段時期,一些華爾街老兵也相繼發表許多著作,但是書籍不像雜誌文章那麼受歡迎。不少文章大談交易人靠股市維生的事蹟。不過極少交易人揭露本身的操作祕密。正因為他們裹著神秘面紗,於是各種傳聞逸事開始流傳。熱門周刊雜誌並沒有揭露這些人的天才手法,甚至是不擇手段的天才手法給所有的讀者閱讀。 當代讀者會發現,十九世紀末和二十世紀初的市場文獻,有個明顯特徵。巨額財富的流進和流出,其實和被交易的股票本身好壞沒有關係。傑伊‧古爾德和他的死黨吉姆‧費斯克(Jim Fisk)騙過勁敵康尼留斯‧「准將」‧范德比爾特(Cornelius 'Commodore' Vanderbilt),從伊利鐵路(Erie Railroad)的股票大賺一票。維里修佛對北太平洋鐵路公司(Northern Pacific Railroad)的亨利‧維拉德(Henry Villard)持有的股票發動空頭摜壓攻勢,獲利可觀,並且重創維拉德。那時的評論家把這類股票操作,說成是交易人之間的私人對決。股票的基本面可能引來某些交易人大舉放空,尤其是在它們的價格過高時,但最後總是多空交易人之間的私人對決。 許多股票的財務表現,特別是鐵路和重工業公司,並不是當時許多投資人關心的主要因素。他們只是跟著群眾走。如果詹姆斯‧吉恩(James R. Keene)正敲進股票,其他人也會一窩蜂跟進,因為這類大人物顯然曉得他們不瞭解某些事。吉恩曾在

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    我决心不受别人影响、不急不躁,相信自己的判断。不相信自己的判断,谁也休想在此行当会有多大的作为。#百阅书摘# 《股票作手回忆录_(经典完整版)》网页链接
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