对冲基金风云录2

序 第一章：弗吉尼亚，比格奈克 耐心是一种美德，科技股分析师们巧舌如簧，说得头头是道，实际上，他们的判断可能大错特错。一只好股票是你能想到的最棒的财富制造机器，但是，股市要求你具备勇气和耐心。 第二章：亚利桑那联大 乔获得工商管理学士学位。他直奔纽约，兜里揣了500美元，满怀憧憬。他想当一名华尔街的分析师……纽约的街道该是金子铺的吧，他肯定能赚到很多钱。 第三章：纽约和公司 公司里的投资组合经理是一群高高在上的贵族，而分析师就是他们年轻精锐的骑士。这些婆罗门和运营部的杂役们没有交集。 第四章：向前冲，向上爬 当上投资组合经理是每个分析师的梦想，他们展开激烈竞争，努力展现自己的聪明、警觉，当然还有最重要的—对投资的准确判断。 第五章：危机与抗争 让乔心惊肉跳，也让投资委员郁闷的是，科技股继续攀升。他们刚抛掉思科，思科就大涨。至于整个科技股板块，纳斯达克指数从1998年10月初的1 500点涨到1999年底的4 000多点。 第六章：跳槽 “我们这儿做投资的分三类人：追涨队员，钟爱上涨的股票，不在乎什么估值，只买入价格动向明显的股票；极客，量化专家，靠电脑上的模型买股票；还有一根筯，价值投资者，换句话说，他们买入那些恶心难看的股票，因为那些股票便宜。” 第七章：普利斯通 米奇相信，建仓的时机应该由价格趋势来决定。仅仅估值本身是不够的，如果把估值作为唯一的建仓标准，往往会陷入价值陷阱。他决定，一只股票无论多便宜，只要它还没显示出积极上行趋势。同理，一只股票无论多贵，出了多么负面的消息，只要向下的价格趋势还未形成，他也不会卖空。 第八章：极客的复仇 一段时间之后，米奇和乔总结出了可以用来预测一只股票将会跑输大市的14条特征。这些特征不时变动，但基本面的脆弱、分析师对盈利预期的巨大分歧所显露的不确定性、低现金流、高市盈率都是最有力的信号。就算这些信号的强度月月都在变化，但整个熊市期间，它们似乎始终都是有效的判断依据。 第九章：这才是生活 要想摸透一个人的脾气秉性，就得跟他打18洞高尔夫；这比做多少年生意都更能了解一个人。斯波肯说：“你会把钱交给谁管？是在第18洞还能长距离推球入洞捉小鸟的选手，还是明明只有他一个人能补差杆、还打丢了的软蛋？” 第十章：黄金时代 在人们眼里，乔是对冲基金界闪闪发光的新星。他喜欢有钱和受人尊重的感觉。整整三年的成功，没人再会说他只是昙花一现。另外，现在，他也对自己的投资才能建立了自信。 第十一章：佩洛特家的晚餐 在格林尼治，买地绝对是很好的投资。成功的对冲基金人士都喜欢住在这儿。拥有土地也是一种分散投资的方式，可以抗通胀。而且，土地这东西看得见摸得着，不同于纸上富贵和数字游戏。 第十二章：重大决定 中上产阶级住在带双车位车库的房子里，清洁工一周来两次，出门关心的是航空公司给不给他们升舱。有钱人住在带酒窖的宅子里，家里有几个住家保姆和厨师，坐民航从来不是他们的选项。他们有NetJets租机合约，若是着实有钱的，会自己拥有飞机。 第十三章：风调雨顺 2000年代中期，成百上千的新对冲基金诞生，创建它们的是野心勃勃的单身多头投资经理、股票推销员、交易员，以及从坏孩子到退休投资银行家在内的各路奇人。新基金的出生率和死亡率都高入云霄。 第十四章：不可能事件的高度可能 索罗斯说，世界史上，社会财富创造和财富破坏的周期总是交替往复的。财富积累的周期能维持两代—60年，然后就会不可避免地出现30年的财富破坏期。他指出，人类历史上最长的财富创造期发生在第二次世界大战之后，从1947年开始，不多不少维持了60年。 第十五章：2008：流年不利 2008年下半年，曾经繁华而不可一世的华尔街已成满目疮痍的凶邪之地，就像1945年大轰炸后的德累斯顿。夜幕降临，每个华尔街人都要承受恐惧、痛苦和孤独。 第十六章：丑恶的年代 杠杆和骄傲是致命的祸根。杠杆生自人们的贪婪，如今也可怕地放大了他们的损失。自我膨胀令他们拼命追求极度奢侈的生活。所有这一切相加，导致了他们在经济上和感情上的破产。危机使许多矛盾浮出水面，撕裂了生活的经纬。 第十七章：收场 如果人们能以史为鉴，那该有多少教训可供汲取！但激情和党派之见蒙蔽了我们的双眼；而经验之光不过是船尾的灯盏，照亮的只有身后的波澜。 尾声

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